總體觀點：周期機械仍處配置窗口，成長強調(diào)“消費+自動化”主線

    經(jīng)濟變化和板塊表現(xiàn)。6月經(jīng)濟短期改善，制造業(yè)PMI顯著回升，需求端出口繼續(xù)改善，內(nèi)需中的地產(chǎn)和乘用車銷量增速也出現(xiàn)反彈；生產(chǎn)端粗鋼產(chǎn)量增速大幅回升，工業(yè)品價格漲多跌少。本周（2017年7月24日至7月28日）機械設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)稍強于大盤，周累計超額收益0.26%，17年相對滬綜指累計超額收益-13.20%。

    周觀點：周期機械景氣度未見頂、仍處于“配置窗口”，成長關(guān)注度提高，繼續(xù)強調(diào)“消費+自動化”主線。我們認為短期內(nèi)周期機械的景氣度仍未見頂，我們判斷7月份挖掘機行業(yè)銷量同比仍有接近100%的增長，反映制造業(yè)投資的工業(yè)氣體零售價格仍然在上漲，下游動力煤、螺紋鋼價格仍在季節(jié)性漲價后的高位，反映外需的集裝箱銷量繼續(xù)環(huán)比改善。而周期機械公司中期業(yè)績接連超預期更是不斷提供催化劑。因此我們?nèi)匀痪S持周期機械處于“難得的配置窗口”，繼續(xù)重點推薦三一重工、恒立液壓、中集集團的“龍頭組合”，以及繼續(xù)推薦受益于“漲價映射”的通用機械和煤炭機械龍頭公司杭氧股份（工業(yè)氣體零售價暴漲+鋼鐵盈利改善+石化、煤化工新產(chǎn)能投放）、天地科技（煤價上漲映射設(shè)備訂單）等標的。

    證金投資中小創(chuàng)和官方解讀直接融資政策等事件激發(fā)市場對于前期跌幅較大的成長股的熱情，我們強調(diào)下半年對于機械成長股的選擇應該遵循：“消費+自動化”，以及估值合理、跨年成長動力充足兩條準則：1）首先，重點關(guān)注受益于爆款產(chǎn)品創(chuàng)新的3C自動化和“特斯拉/CATL”設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，特斯拉Model3發(fā)布再次引燃電動車產(chǎn)業(yè)鏈的投資熱情，全面屏和OLED屏的應用、外觀材料更迭、無線充電的流行等創(chuàng)新不斷刺激3C自動化需求，關(guān)注勁勝智能、正業(yè)科技、華東重機、先導智能、贏合科技、諾力股份等相關(guān)標的；2）其次建議關(guān)注長期成長確定、股價短期調(diào)整提供介入時機浙江鼎力（受益電子和汽車制造業(yè)產(chǎn)能擴張）和美亞光電（受益人口老齡化）；3）最后，我們再次提示軌交產(chǎn)業(yè)鏈的邊際變化，地鐵交付高峰的到來將增強產(chǎn)業(yè)鏈的成長屬性，最佳標的康尼機電的2Q盈利已經(jīng)出現(xiàn)拐點，繼續(xù)推薦。

    煤炭旺季盈利、FAI持續(xù)向好，下游產(chǎn)能釋放帶動煤機行業(yè)復蘇。6月以來，夏季用煤旺季疊加高溫和工業(yè)持續(xù)景氣推動了煤炭需求，帶來煤價短期上升。煤價的提升顯著提高了煤企的盈利水平：17年上半年煤炭開采與洗選行業(yè)利潤總額達1474.70億，相比于16年的上半年的97.9億有大幅提升。從全年看煤炭供給側(cè)改革將使煤價穩(wěn)定在高位并不斷釋放優(yōu)秀產(chǎn)能。日前發(fā)改委指出將采取加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放等措施來穩(wěn)定煤炭價格，我們通過跟蹤煤炭產(chǎn)量和固定資產(chǎn)投資情況也發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀產(chǎn)能及FAI正不斷增加：1-6月煤炭產(chǎn)量同比增加5%，保持正增長，1-6月煤炭開采與洗選業(yè)的固定資產(chǎn)投資累計同比增加0.20%，是自2014年以來首次由負轉(zhuǎn)正。我們認為在中長期煤炭能源地位不變、減少進口的情況下，優(yōu)秀產(chǎn)能擴產(chǎn)帶來的煤機采購、更換的需求將會持續(xù)釋放。在行業(yè)復蘇初期，龍頭企業(yè)具有更加完善的生產(chǎn)條件&先發(fā)優(yōu)勢，并迅速占領(lǐng)市場，享受估值溢價。建議關(guān)注鄭煤機、天地科技、創(chuàng)力集團。

    周期復興，關(guān)注通用機械板塊部分子行業(yè)。三季度周期股表現(xiàn)優(yōu)異，主要源于市場對于經(jīng)濟增長的悲觀預期進行了修復。我們此前連續(xù)幾周在周報中提醒重點關(guān)注具備增量投資邏輯的煤化工和石油化工設(shè)備板塊，重點推薦杭氧股份。此外，我們認為可以關(guān)注通用機械板塊中業(yè)績改善明顯、具備較強競爭能力的泵、壓縮機、風機等板塊，建議關(guān)注新界泵業(yè)、陜鼓動力、開山股份、金通靈等。

    本周首推組合：三一重工、中集集團、恒立液壓、杭氧股份、康尼機電、勁勝智能、華東重機

    三一重工：高毛利率的挖掘機和泵車強勁復蘇，市場占有率快速提升，工程機械最受益“一帶一路”的龍頭企業(yè)；恒立液壓：挖掘機月度銷量保持翻倍、業(yè)績有望超預期，新產(chǎn)品和軍工業(yè)務提供想象空間；中集集團：集裝箱彈性向上，主業(yè)底部復蘇；康尼機電：并購龍昕科技復牌超跌，機電一體化主業(yè)跟隨城軌交付和新能源汽車回暖有望進入爆發(fā)期；勁勝智能：業(yè)績確定性強，受益手機機身材料復雜化開啟新景氣周期；杭氧股份：下游冶金、化工回暖明顯，石油煉化和煤化工提供強勁需求增量，訂單呈爆發(fā)趨勢；華東重機：收購潤星科技有條件過會，成長性值得期待。

    本周重點組合：建設(shè)機械、浙江鼎力、美亞光電、正業(yè)科技、東方精工

    建設(shè)機械：行業(yè)復蘇期龐源租賃量價齊升具備較大盈利彈性，利用上市平臺不斷擴充資產(chǎn)規(guī)模擴大行業(yè)第一競爭優(yōu)勢，有望成長為中國的“聯(lián)合租賃”；正業(yè)科技：被低估的智能裝備供應商，受益于OLED和鋰電擴產(chǎn)；美亞光電：掌握光學檢測核心技術(shù)，色選新軍；浙江鼎力：一季度國內(nèi)外設(shè)備放量迅速，業(yè)績有望不斷超預期。東方精工：新能源汽車反彈滯漲標的，產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)、綁定強勢客戶和供應商，主業(yè)業(yè)績拐點出現(xiàn)；

    風險提示。宏觀經(jīng)濟下行，市場波動風險。

    合規(guī)提示：根據(jù)公司2017年一季報披露，海通證券約定購回式證券交易專用證券賬戶持有黃河旋風股票超過總股本1%，特此提示。